中科招商坑了投資人拖累新三板 下一復(fù)牌PE是誰

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：股票停牌三個(gè)月之遠(yuǎn)的中科招商4月11日復(fù)牌，收盤時(shí)報(bào)12.84元/股，當(dāng)日股價(jià)靠近梟首。其中，“重傷”不輕的，是昔日曾組織中科招商定增的投資者，相較于中科招商數(shù)月前18元/股的定增價(jià)，各路投資者逐一被套。

而與聯(lián)合其定增的“小伙伴們”兩者相比，中科招

具體公司股票走勢

朗科科技31.50+0.601.94%

大連圣亞34.99+0.491.42%

三變科技19.12+0.000.00%

天晟新材13.49+0.000.00%

鼎泰新材27.70+0.000.00%

商卻因在去年股市調(diào)整期間大肆搜刮舉牌而賺得盆滿缽滿。2015年中科招商營業(yè)總收入構(gòu)成中公允價(jià)值變動(dòng)收益為18.46億元，占營業(yè)總收入的75.99%，顯然因此其所持上市公司股票快速上漲。值得一提的是，中科招商“掃貨”所用資金，除注冊(cè)登記募資所得資金外，幾乎都充斥三次定向增資。

同時(shí)，中科招商才是三板成指的成份股，暴跌行情真接會(huì)造成三板成指大幅下跌2.19%。民生證券新三板研究團(tuán)隊(duì)?wèi)岩?，中科招商有可能單單是類金融企業(yè)復(fù)牌的第一彈，對(duì)雷鳴新三板市場而言只不過是半只靴子落地之前，而與中科招商停牌原因的的的九鼎投資等新三板PE類金融機(jī)構(gòu)何時(shí)股票復(fù)牌，或也將被拖累新三板指數(shù)。

復(fù)牌后再次大跌套牢多家機(jī)構(gòu)

中科招商去年12月21日做出了決定因籌劃重大事項(xiàng)，公司股票自12月22日開市起復(fù)牌，最遲可以恢復(fù)轉(zhuǎn)讓后日為2016年4月20日。今年4月8日，中科招商再度公告，稱籌備事項(xiàng)失敗，股票于4月11日復(fù)牌后。

中科招商公告稱，公司原籌備聯(lián)合一家上市公司的配套融資，后因資本市場變化等多種因素會(huì)造成向前推進(jìn)合作面臨的問題和困難而終止；而后，公司與另一家上市公司就雙方合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金接受洽談并簽署保密協(xié)議，經(jīng)多次雙邊談判，公司與該上市公司就基金方案的重要條款未能達(dá)成一致。

受此影響，中科招商今日復(fù)牌當(dāng)日股價(jià)下跌46.39%，靠近腰斬。昔日曾進(jìn)行其定增的投資者逐一被套。

據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)清楚，2015年3月25日，中科招商在登錄新三板5天然后，公告了第一次定增融資公告。公告總是顯示，公司擬對(duì)不最多35名某個(gè)特定投資人定向增發(fā)2.8億股，總計(jì)50.4億元。

很顯然，2015年中科招商剛剛進(jìn)入新三板資本市場然后，共并且了4次定增，除一次定增被證監(jiān)會(huì)中止，別外三次均已能夠完成實(shí)施，上市募資總金額高達(dá)95.5億元。

據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，近日沉浸兌付危機(jī)的“快鹿系”也同盟上海東虹橋金融控股集團(tuán)投資3億元組織中科招商的第四輪定增，以18元/股的價(jià)格認(rèn)購股票了1667萬股，目前賬面虧損8601.72萬元。

再者，中科招商在掛牌前接受了幾次定增方案：2015年1月以10.83元/股向兩名投資者籌集資金4.95億元；2月以18元/股的價(jià)格向10名LP接受債轉(zhuǎn)股，總額達(dá)到18.47億元，根本不會(huì)基金募集到現(xiàn)金資產(chǎn)。

掛牌后也通過了幾次定向增發(fā)：2015年3月26日，中科招商再以18元/股的價(jià)格向35名投資者募資額50.4億元；4月10日，同時(shí)以18元/股的價(jià)格向15名投資投資者募資35.1億元。假如遵循這一價(jià)格計(jì)算出和近兩日的繼續(xù)下跌，參與定增的機(jī)構(gòu)和個(gè)人都會(huì)出現(xiàn)了多處的虧損。

就算是一向被奉為“一哥”的王亞偉也沒能避開中科招商這只“金絲雀”。王亞偉旗下的外貿(mào)信托-昀灃2號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃是中科招商的第十大股東，300499高瀾股份2777萬股，股權(quán)占比為1.54%，相較于18元/股的定增價(jià)，早就浮贏近30%，達(dá)1.43億元。

募資抄底買入股市賺得盆滿缽盈

確實(shí)中科招商定增“坑”了眾多投資者，不過鼎暉自己卻在去年股市調(diào)整期間大賺。

中科招商2015年的年報(bào)沒顯示，公司利用營業(yè)總收入24.29億元，同比大幅增長158.78%；利潤總額為16.64億元，同期增長191.03%；凈利潤為11.85億元（其中，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為11.25億元），比去年同期增長179.35%。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，相比2014年?duì)I業(yè)總收入成倍的原因正是我中科招商舉牌的上市公司股票市值快速上漲。依據(jù)年報(bào)的信息，2015年度營業(yè)總收入可以形成中公允價(jià)值變動(dòng)收益為18.46億元，占營業(yè)總收入的75.99%，該部分收入為公司持有的上市公司股票快速上漲所致。

數(shù)據(jù)顯示，2015年中科招商的全資子公司中科匯通一共對(duì)16家上市公司進(jìn)行了投資，總耗資20億達(dá)24.02億元。

據(jù)中科招商自己的說法，萬科股份的行為是做出反應(yīng)了國家救市的號(hào)召。但中科招商舉橫幅2020年新年伊始，很多市場人士其實(shí)這是一次短期的補(bǔ)倉行為，而中科招商用后面數(shù)次大手筆可以證明這是一次有計(jì)劃的長期被舉牌行為，整個(gè)股災(zāi)期間中科招商一連被舉牌了16家上市公司之多。

朗科科技在2015年7月8日午間公告，中科招商旗下的中科匯通（深圳）股權(quán)投資基金有限公司于7月6日、7月7日在二級(jí)市場以競價(jià)交易繼續(xù)增持了246.87萬股公司股，持股比例升至10.0661%。中科匯通由第四大股東轉(zhuǎn)換成第二大股東。至于兩家上市公司天晟新材和三變科技也在7月8日一同公告公布，7月7日，中科匯通通過深圳證券交易所分散競價(jià)交易系統(tǒng)增持股份兩家公司，持股比例均上升到5.01%。除此之外這三家公司除了，中科匯通7月7日和8日還舉牌方大連圣亞和鼎泰新材。

截止目前，中科匯通早就舉牌方16家上市公司，并擁有海聯(lián)訊和設(shè)計(jì)股份的第一大股東；同時(shí)中科招商過發(fā)布了多筆對(duì)外投資的公告，一方面給可以做到子公司注資，另一方面在北京、上海等地并入多家子公司。

依據(jù)中科招商自己的說法，萬科股份的行為是服務(wù)控制器了國家救市的號(hào)召。但中科招商舉橫幅2020年伊始，很多市場人士如果說這是一次短期的補(bǔ)倉行為，而中科招商用后面數(shù)次大手筆可以證明這是一次有計(jì)劃的長期舉牌行為，所有的股災(zāi)期間中科招商接二連三舉牌了16家上市公司之多。

因此，有北京地區(qū)投行人士甚至調(diào)侃：“6月17日大盤觸頂之后，即將來到的迅猛地調(diào)整就以前超市釋放出來大折扣一樣，而這時(shí)在今年并且了巨額融資的中科招商恰巧收拾好錢要買東西?！?/p>

戒備新三板PE類金融股停牌

每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)紙稱，中科招商僅僅近期新三板復(fù)牌的PE類金融機(jī)構(gòu)復(fù)牌的第一家，在中科招商后，另外九鼎集團(tuán)、信中利、達(dá)仁資管等。特別是九鼎集團(tuán)，長期停牌原因與中科招商類似（重大資產(chǎn)重組等），2015年亦進(jìn)行了百億元的定增融資，復(fù)牌時(shí)間200多天甚至連比中科招商還長。

中科招商才是三板成指的成份股，大幅下跌行情真接造成三板成指大幅下跌2.19%。民生證券新三板研究團(tuán)隊(duì)如果說，但這有可能單單是類金融企業(yè)復(fù)牌的第一彈，對(duì)整個(gè)新三板市場對(duì)于只是半只靴子落地只不過是。

至于半只靴子很可能它取決于兩個(gè)不確定性因素：第一，九鼎何時(shí)復(fù)牌；第二，九鼎、中科招商是否會(huì)政府績效考核創(chuàng)新層，進(jìn)而放大縮小對(duì)指數(shù)的帶累效應(yīng)。

新三板分層大戲想要在5月初正式拉開帷幕，這被如果說是能與2014年8月會(huì)推出做市商制度相相媲美的第二波大利好。但這與做市商制度紅利帶來的市場投資熱情而言，這輪制度紅利市場很顯然并根本不買賬。春節(jié)這些年來，新三板做市指數(shù)一直在低位排徊，流動(dòng)性也非常不樂觀。

與上一波行情相比較，本輪紅利行情未動(dòng)手絕對(duì)無法正常啟動(dòng)，與一些“靴子”尚未從空中落下有很小關(guān)系。很可能除開以上四個(gè)方面：第一，做市商賬面收益率仍舊戰(zhàn)錘27%左右，是潛在目標(biāo)的“做空”力量；第二，今年年中新三板將終于到來一波私募到期時(shí)間潮；第三，九鼎、中科招商等停牌對(duì)指數(shù)和市場整體肯定造成造成嚴(yán)重?fù)p害，是需要消化；第四，分層后的新政亦是需要半年左右吧的“測試期”才能不等于晦暗不明。

監(jiān)管層對(duì)類金融企業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，政策市場的預(yù)期偏負(fù)面。2015年12月25日，證監(jiān)會(huì)明確要結(jié)合對(duì)私募基金管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，暫停私募基金管理機(jī)構(gòu)在新三板掛牌和股權(quán)融資，并對(duì)單p融資的使用情況開展調(diào)研。今年1月19日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)通過窗口傳授經(jīng)驗(yàn)得到通知各主辦券商，“所有類金融機(jī)構(gòu)所有不能正常辦理掛牌手續(xù)，無論項(xiàng)目處于何種狀態(tài)”。

而從掛牌結(jié)構(gòu)看，目前新三板總市值排名中前10位的掛牌企業(yè)中，金融業(yè)有6家，占新三板總市值的15.36%；從融資結(jié)構(gòu)看，2015年新三板的多元金融企業(yè)定增實(shí)際中募集基金金額超過422億元，占所有的掛牌企業(yè)的比重高達(dá)32%。

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